中国经济增速2012年经历了显著的减速，预计2013年增速也不会太高。前两年曾经雄心勃勃声称要赶超中国的印度经济跌落到了危机边缘，以至于面临主权信用评级下调的压力。

　　经济增长不甚景气、实际消费需求上升相对疲弱、货币宽松政策力度有限决定了难以出现全面、大幅度的初级产品价格上涨，但不同初级产品表现将有所区别。在初级产品中，农产品生产所需土地日益稀缺，需求则持续上涨，且生产周期难以压缩，产能难以迅速提高，价格上升空间较大。矿产资源开发、产能扩张的周期则短得多，在新世纪以来的初级产品牛市中，矿产资源产能扩张已经太大，且非传统替代能源等增长很快，价格上升空间未必有多少，甚至面临继续下跌的压力。

　　有鉴于此，加之人民币对美元汇率相对稳定，不存在印度卢比、巴西雷亚尔那种一年之内贬值20%甚至30%以上的情况，第四轮量化宽松对中国施加的输入型通货膨胀压力主要不会是通过价格机制传导，而是将通过流动性机制(包括贸易型式和资本型式)传导。其中，所谓流动性机制的贸易型式，是通过贸易顺差增加本国基础货币投放；所谓流动性机制的资本型式，是通过资本流入增加本国基础货币投放，其中尤以组合投资流入效果最为立竿见影，流动方向逆转的波动性也远远大于实体经济部门的直接投资。此前延续大半年时间的资本外流格局将有可能逆转，这种逆转很可能已经开始。