央行近日宣布将启动公开市场短期流动性调节工具(SLO)，这意味着央行将参照金融市场流动性和短期市场实际利率，调整货币“上下水位”，这在某种程度上有助于市场融资成本降低，也有助于提高货币政策弹性；从中长期看，启用SLO有推动利率市场化的重要意义。市场化操作正成为央行货币调控的主导方向。

　　央行之所以将动用SLO工具，背后有比较复杂的因素。就货币创造机制而言，增量人民币供应主要由三部分构成，分别是信贷创造的存款、银行购买债券或其他资产创造的存款以及外汇占款。近些年来，随着外汇储备的持续增长以及央行实施的“冲销干预”政策，使得我国外汇占款大幅飙升，外汇占款增量占中央银行基础货币增量…………