国信在线 国信在线
北京国信经济发展研究中心
  邮箱登录: 密码:
设为首页 | 收藏本站
 
国信在线首页
业务介绍 中心概况 数据库 公共政策研究 市场竞争情报 案例介绍 国信客户 人才招聘

会员登录

  用户名:
密码: 验证码: 请输入验证码
重点要情
危机情报 危机情报
行业发展 行业发展
服务项目 服务项目
图书开发 图书开发
 首页 >> 学术前沿 >> 学者研讨 >> 文章页
叶檀:中国应坚定地逐步减持美债
2009-06-18 11:14:58 来源:每日经济新闻 作者:gosense 阅读次数:808

  
  没错,全球金融秩序正在瓦解的过程中,中国是否应该增持美国国债的争议甚嚣尘上,而“金砖四国”峰会前夕各国对美元的争议,显示美债是全球美元持有者的难题。
  中国应该逐步、但是坚定地减持美国国债。这不等于我们应该不顾现实提前暴露实力,甚至有意误读对方的数据。6月15日,美国财政部公布的国际资本流动数据显示,中国持有美国国债金额缩减至7635亿美元,当月小幅净减持44亿美元,为去年2月份以来首度净减持。
  这一数据普遍被误读为中国减持美债又一明确信号,这些解读者忽视了当月中国净增持美国长期国债103.27亿美元这一数据。与普遍的误读相反,中国正在减少短债而增配10年期以上的长债,只能说明风险偏好上升,而不能说明中国减持美国国债。事实上,5月份,“金砖四国”的央行有可能增持了600亿左右的美债。另一个不容忽视的数据是,购买国债的资金流入不敌资金流出,4月份有532亿美元的海外资本净流出美国,而3月份则为净流入250亿美元。
  不像《华尔街日报》这只报喜鸟所说,上周美国30年期国债拍卖大获成功,说明投资者对美元的信心已经恢复。美债拍卖成功说明美元持有者被绑架之后无可奈何,他们患上了美元斯德哥尔摩综合症,帮助美元以保证手中的美元资产尽量不缩水。出于维护全球金融秩序的需要,各主要美债购买国继续维持美元体系,一旦美元崩溃对谁也没好处,但市场资金才不管这些,他们不愿耗在美国打持久战,飞速投奔其他有利可图的市场。
  美元持有国之所以愤怒,是因为手中的美元被绑架之后无处可去,并且,为了本国的出口市场与大宗商品,还不得不维持美元的地位。
  “金砖四国”峰会前后对美元态度的变化说明了一切。6月16日,“金砖四国”在俄罗斯的叶卡捷琳堡召开首次峰会。峰会召开之前半个月,俄罗斯、巴西传递出抛售美债转而购买IMF新债券的意向,但在会议即将召开之前,俄罗斯财长库德林却表示美元状态良好,全球储备货币没有替代品。他强调巴西、中国、俄罗斯和印度这“金砖四国”对美元、世界上最大的经济体美国及四国共2.5万亿美元出口市场的依赖。
  市场只有永恒的利益,想想日本为什么力挺美元吧!美元的疲软与日元汇率的上升已经让日本出口大受打击,5月份的日本核心机械订单大降5.4%,这让日本惊恐不已,只有恢复日本低利率、软汇率的格局才能让日本出口恢复增长。而俄罗斯也清楚,作为最重要的资源出口国,如果美元受到致命打击,全球资源市场将乱作一团。
  “金砖四国”何尝不想建立公平的超主权货币,问题是依赖IMF的特别提款权在现阶段与依赖美元没有太大的区别,而让特别提款权转为储备、结算货币还遥遥无期。
  但是,中国、印度、巴西等国与日本不同,这些国家拥有庞大的人口和内需市场,如果这些国家力挺美元,把美元放在火上烤,相当于放弃了追求内需市场的努力。想想日本失落的20年吧!由于坚决把本币与美元捆绑在一起,形成日本套息市场,导致日本永远无法摆脱美国的掣肘,成为美国金融机构定期收割的麦场。
  难道中国想重蹈日本的覆辙吗?即使想走也走不了。中国正在通过4万亿元人民币的刺激政策,建立完备的基础设施,高架桥、高速铁路、畅通的物流网络。所有这一切都在指出,中国未来的目标是建立全球最有效率的制造基地,在这个制造基地上创造出的产品由谁来消费?由美国人吗?拜托,美国正在改变超前消费模式,这一模式是不可逆转的;靠“金砖四国”吗?也许,但“金砖四国”国内同样存在产能过剩问题,贸易摩擦正在增加,资源国与制造国的讨价还价一样不轻松;靠中国国内消费吗?目前集中财力进行基础建设,又通过资本市场与房地产市场分流民众财富,通过低效率的大企业垄断市场的复苏之路,将使国内消费的提升更加艰难。事实上,提振内需指的是小政府、大市场,指的是市场经济的全面变革。无论如何艰难,提振内需仍然是全面振兴中国经济最可靠的路。
  减少出口依赖,逐步、但是坚决地减少美国国债持有量,才能让中国经济从美元战车上松绑。有学者提出,增持美债仍是惟一选择,他们想让中国经济在美国市场上绑死。如果中国像日本一样依赖美元,只会比日本更惨,因为中国的出口核心技术比日本低得多,并且没有完成货币国际化过程。
  已有的美元已经被绑架,新产生的顺差不应主动要求捆绑,难道非要等到中国贸易顺差日益收窄,直到被美元市场一脚踢开吗?
  主动进行货币互换,主动融入国际化进程,减少彼此贸易摩擦,向美国施加压力要求保持美元信用——这是“金砖四国”峰会所能取得的最好效果。


 
   打印本页  关闭窗口
合作客户 国家发改委 商务部 财政部 文化部 卫生部 铁道部 农业部 外交部 工信部 人保部 司法部 民政部  银监会 保监会 全国政协 国家统计局 国家质检总局 药监局 海关总署 国税总局 团中央 国资委 中央党校 北京市委 北京市政府 北京市人大 北京市发改委 浙江政府 北京国际经济贸易学会 国家电网 中国银行 中海油 中石化 中石油 审计署

关于我们 | 免责声明 | 版权声明 | 人才招聘 | 客户留言 | 联系我们
版权所有 Copyright© 2009-2012 国信在线(北京)经济文化发展中心 京ICP备09031571号-1 北京网监备案号:1101051464
公司地址:北京市朝阳区芳园西路40号 联系电话:010-64377788
国信业务:国信报告 国信数据 国信每日 国信咨询 国信项目 国信研究   如果您的网速较慢,请点这里:国信在线电信 国信在线网通 国信在线