最近，有关地方经营城市负债累累的消息引起社会广泛关注，审计署相关负责人日前透露，此前审计署审计的36个地区债务中，有9个省会城市本级政府负有偿还责任的债务率超过100%。对此现象，国务院研究室副主任黄守宏一针见血地指出，有一些地方的政府如果按照严格的审计，按照底特律的那种算法，有些地方政府已经破产了，只不过是后面有国家信誉在维持。事实上，经过十几年依靠房地产市场的发展，地方政府靠地和靠房吃饭的行情正在日益走到舆论的中心。

　　经过火热的六月和七月，很多地方房地产市场迎来了量价齐飞的局面，一线城市最为明显，各地土地出让金收入和房地产其他税费又开始获得大丰收，这缓解了地方债务压力。但是，即使如此，地方政府冲动性投资所带来的严重后果，只是被缓解或者被推迟，而不是被化解了。底特律破产事件并没有让地方政府警醒，各地冲动性投资仍然在如荼如火的进行，他们所能期望的是大举借债，再依靠房地产所得各项收入来还债。珠海市财政数据显示，去年有40.8%的土地收入用于偿还银行贷款本息，国土资源部数据也显示，上半年全国土地出让合同价款已高达1.7万亿元，增幅达77.3%，亦创历史新高，其中房地产用地出让价款同比增幅超过高达90%，这些土地出让金相当一部分用来还银行贷款。土地丰厚的“红利”收入就像取之不尽用之不竭的摇钱树，是很多地方政府之所以敢于大规模借债经营城市的底气所在。即使出现了风险，反正由国家信用最后来托住不垮。就算濒临破产，也会有专家出剥离不良资产的点子，地方债务越大，各方越不敢倒下，即中国式“大到不能倒”。

　　可以说，通过获得信贷资金大搞基础设施建设，促进楼市发展，拉动卖地收入和税费收入，再借入巨大资金投入市政建设的循环，各地高楼越盖越高、路越修越好、官员政绩越来越漂亮，但是，这种发展关键所在是要确保房地产市场长期吃兴奋药，如果一段时间房地产市场萎靡不振，这种模式就要发生危机。长期以来，楼市一枝独秀，是有着深刻地政治经济根源的。

　　楼市也是市场，不可能永远兴奋不调整，就算天天吃兴奋剂，也不可能每时每刻都在兴奋。有观点认为，过去“十年九调”的调控政策因为房价继续上涨而完败，事实上，这些观点没有洞察楼市调控真正本意，楼市调控并非单纯控制房价上涨，而是意在控制房价暴涨与暴跌。因为房价暴涨与暴跌作为导火索，将会引爆整个地方土地财政体系，从而将地方经济要么拖入冷库，要么带入火炉。

　　这些年来，房地产调控重要性在于，没有任由房价肆意长期暴涨，使得房地产市场泡沫快速生成，快速破裂。没有这些调控，地方政府依靠房地产市场获取资金，从而保证经济增长率相对平稳发展。楼市大起大落，会从根本上伤害土地财政，因此，调控政策最核心的功能是保障楼市上涨基础之上的基本稳定。一旦楼市出现暴涨，不仅仅会引起民怨四起，还会加速地方投资性疯狂，最终会导致泡沫毁灭，落得车毁人亡下场；相反，一旦楼市暴跌，各地巨额负债就变成了一个个炸弹，像爆米花一样一个个炸开，最终引发一系列的金融危机。

　　泡沫既然已经生成，调控政策目的就非常明确，确保这个泡沫不会在瞬间破裂，也不能让这个泡沫继续无止境地膨胀。毕竟，这个泡沫生成逻辑，关联着地方财政和地方经济命运，绑架了整个金融机构。

　　各地地方债务已经绑定了房地产市场，房地产市场阴晴圆缺将会对整个地方经济产生巨大影响，这一条放大的链条中，捆绑着从银行、投资者、开发商、地方政府等诸多利益攸关方。在价格上涨时，似乎每个人都在赚钱，在价格下落时，谁在裸泳，是一目了然的。神木、鄂尔多斯、温州的地产财富神话与地方经济奇迹，都已经随着房市泡沫破裂而消退，留下一群群追债族和一座座曾经辉煌夺目的“鬼城”。