金融体制改革需要顶层设计，制定改革路线图，各项改革必须周密设计、精心测算、协调配套、同步推进。通过围绕降低企业贷款利率，加快放宽金融准入改革，围绕降低企业债务率，加快发展多层次资本市场改革等措施，把《决定》提出的改革要求落到实处。

　　党的十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)提出，加快完善现代市场体系，发挥市场在资源配置中的决定性作用。金融是现代经济的核心，金融市场是现代市场体系的枢纽，发挥市场对资源配置的决定性作用，很大程度上取决于在金融资源的配置上能不能发挥市场的决定性作用，取决于有没有开放、竞争、有序的金融市场体系。从市场配置资源的实践来看，往往是资金配置到哪里，物资、技术、劳动力等生产要素就在哪里集聚，资金的配置在生产要素的配置中发挥着龙头作用。由于我国金融体制改革滞后、金融市场发育不充分、资金配置偏离市场规律，急需资金的企业，特别是小微型企业和大量好的投资项目得不到资金支持，资金周转速度慢、配置效益低、资金成本高，加剧了经济结构的扭曲。改革金融体制，已成为当前整个经济体制改革迫切需要解决的问题。针对这一突出矛盾，《决定》指出了深化金融体制改革的方向、重点和具体措施，我们应当把思想认识统一到《决定》精神上来，不折不扣地把《决定》提出的改革要求落到实处。

　　一、围绕降低企业贷款利率，加快放宽金融准入改革

　　与发达国家相比，我国的资金价格是世界上最高的。2013年，我国一年期贷款利率是6. 15%、美国是2.25 010、德国是3%、日本是1%，我国资金价格是发达国家的2—6倍。今年以来，银行贷款利率又上浮60%。由于率先放开贷款利率，引发了银行的逐利行为，有的银行以8 010的秘率贷款给企业，要求企业在扣除利息之后将贷款以4%的利率再存入银行，同时银行给企业开一张承兑票据，企业凭承兑票据到银行自己办的理财公司贴现，贴现率为6%~8%，这样下来，企业实际拿到的贷款利率高达10 010以上。去年上半年，全国前256个制造业企业的利润总额仅相当于前五位银行利润总额的46%。今年一季度，我国银行利润总额相当于全球银行利润总额的33%。我国银行业的净资产利润率比工业净资产利润率高1倍以上。

　　银行业的高额利润来自何处?主要来自垄断经营。长期以来，由于行业壁垒阻碍了资本的自由流动，直接导致各个行业之间资金利润率差别悬殊。实现由市场决定资源配置，首先需要打破金融行业进入的壁垒。《决定》提出“允许具备条件的民间资本发起设立中小型银行等金融机构”，正是针对这一壁垒提出的改革举措，是对传统金融体制的重大突破。

　　长期以来，在放宽金融市场准入方面之所以迟迟未能取得进展，主要是担心新进入的金融企业素质不高、无序竞争以及监管不到位而引发金融风险。对此，《决定》提出了针对性的解决办法，包括“完善监管协调机制，界定中央和地方金融监管职责和风险处置责任”。对区域性中小型金融机构的监管，应交由地方政府负责。同时“建立存款保险制度，完善金融机构市场化退出机制”。按照《决定》要求，实施放宽准入的改革，必须与建立地方性监管机构和存款保险制度同步配套推进。

　　围绕降低企业融资成本，加快放宽金融准入的相关改革，意义十分重大。不仅有利于增强我国企业的国际竞争力，而且有利于避免虚拟经济膨胀，支持实体经济发展，是落实市场决定资源配置原则的关键举措。发达市场经济国家的经验证明，允许企业在各个行业自由投资，打破垄断、强化竞争，使各个行业都能获得大体平均的资本利润率，是降低资金价格、提高资金配置效率的唯一有效途径。中国要改变长期以来贷款利率畸高的状况，也必须走这条路子。

　　二、围绕降低企业债务率，加快发展多层次资本市场改革

　　当前，我国企业的债务率平均在80%左右，而合理的债务率应当保持在60 010以下。提高企业资本金比例、降低企业负债水平，成为金融体制改革的又一个重要目标。必须按照《决定》要求，“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重”。

　　我国股票市场具有很大发展空间。目前股市总值相当于国内生产总值的比例仅为40%左右，而发达国家一般都在100%左右。造成股市长期低迷的根本原因，是股市制度建设落后。企业上市的目的不是为了提升企业价值，而是为了圈钱。对上市企业缺乏严格监管，企业经营信息透明度不高，甚至制造虚假业绩，欺骗投资者。投机商卷走了散户的钱财，极大地挫伤了股民的信心。

　　重振股市信心需要从健全和严格股市基础制度做起，要学习和借鉴包括香港在内的成熟股票市场的经验，建立股票发行注册制，替代目前的审批制，强化市场机制作用，还原股市优选企业、发现价格、筹集资本、利润分配四大功能。重点发展机构投资者，以专家理性投资代替散户盲目跟风投资。允许社保基金、保险基金、银行资金、国家投资公司等拿出一定比例的资金投入股市，以增加股市需求。

　　逐步开放国内股市，首先允许香港、澳门、台湾企业来大陆上市，同时允许港澳台股民购买大陆股票;然后有序允许国外企业来国内上市，并允许国外合格机构和股民购买国内股票。以开放促改革、促发展，是一条成功的路子。在完善股市制度和发展股票市场上，可能也需要走这样一条路子。我国企业已成功在海外上市，允许海外企业和投资者来境内上市和投资，是双向对等开放的要求。随着海外优质企业进入境内股市，对境内企业将形成提升企业价值的压力，同时也有利于境内股民分享全球优秀企业的利润。因此，这项改革应加快进行。

　　要大力发展企业债券市场，允许居民直接购买企业债券。为此，必须修改现行限制企业向居民直接发行债券的法律及司法解释。现行非法集资罪过于宽泛，实际上是用非法吸收公众存款罪来界定企业发行债券和私募基金，用间接融资的法律来规范直接融资行为，错误地扩大了间接融资法律的适用范围。这就混淆了两种融资方式的本质区别——间接融资主要靠银行信用吸收公众存款，追求的是稳定的回报和低风险;而直接融资追求的是较高的投资回报，需要投资者承担较大的风险。为此，应当把非法集资罪严格界定在非法吸收公众存款行为上，即不属于银行的法人行使银行的职能。对发行企业债券和私募基金的正常经济活动，只要经有关机构认证，具有发行资格，应视为正常的经营活动予以保护。目前，为了规避非法集资的约束，企业发行债券主要面向银行等金融机构，既限制了企业补充资本金的来源，又使广大居民失去了直接投资企业债券增加财产性收入的机会。根据《决定》精神修改非法集资罪及司法解释，扩大企业股权融资渠道，是势在必行的改革举措。