国信在线 国信在线
北京国信经济发展研究中心
  邮箱登录: 密码:
设为首页 | 收藏本站
 
国信在线首页
业务介绍 中心概况 数据库 公共政策研究 市场竞争情报 案例介绍 国信客户 人才招聘

会员登录

  用户名:
密码: 验证码: 请输入验证码
重点要情
危机情报 危机情报
行业发展 行业发展
服务项目 服务项目
图书开发 图书开发
 首页 >> 国信视点 >> 文章页
新增地方专项债1个月顶8个月 九月地方债“弹药足”
2018-10-15 14:15:11 来源:本站原创 作者:gosense 阅读次数:2346

八九月份的地方债发行迎来史上最热潮。记者通过Wind统计,9月份新增地方政府专项债发行量创下新高,当月达6713.23亿元,超过今年前8月发行量总和。

  到10月,地方债发行也步入尾声。截至目前,2018年度新增专项债额度已接近完成。从10月份上半月的地方债一级市场来看,发行节奏明显放缓。业内预期,地方债供给压力减轻后,对其他债券的挤出效应消退,利率债和信用债有望迎来利好。同时,地方债所募资金逐步流向项目,对基建等投资的撬动效应将在四季度体现。

  火爆的9月:地方专项债供需两旺

  自8月份财政部要求加快地方政府专项债发行进度以来,八九月份的专项债发行呈井喷式增长,9月份迎来发行最高峰。Wind统计显示,9月新增专项债发行量为6713.23亿元,环比增长2265.51亿元,超过了今年前8月累计6094.03亿元的发行量。

  专项债放量推动新增地方债规模持续增长。今年第三季度地方债发行总额接近2.4万亿元,较上个季度翻一番。

  经历了八九月份快马加鞭发行后,目前剩余的新增专项债额度已经不多。根据财政部发布的《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》(下称《意见》)中要求,今年9月底前新增专项债券发行比例不少于80%的目标也已超额完成。

  据国盛证券固定收益研究团队统计,截至9月30日,国内各地区累计发行新增专项债额度已达1.22万亿元,剩余新增专项债发行额度为1334亿元,占比不足全年总额度的10%。

  根据《意见》要求,剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。而不少地区已经达到年内一般债或专项债新增额度上限,年内将不再新发。

  大幅放量的地方债也获得了配置主力军——银行的青睐。除了高资质低风险、免税效应之外,部分地方债的票面利率也同样诱人。根据政府相关指导,一些优质地区的地方债利率较基准普遍上浮了40个基点,引发机构热捧,认购倍数大幅提升。

  一级市场的火爆也带动部分经济欠发达地区的地方债发行热度,其发行利率也有所降低,融资成本压力得以减轻。

  平复的10月:挤出效应减弱

  由于八九月份的供给放量,地方债在市场上产生挤出效应。第三季度,国债、政策性金融债二级市场的成交受到一定程度影响。多重因素作用下,8月起,10年期国债利率开始攀升。

  进入10月,地方债发行节奏已明显放缓。截至14日,新增专项债发行量仅为100亿元。除去国庆假期,仅看单周发行规模也显著缩减。随着供给压力减轻,市场预期利率债、信用债等有望迎来利好。

  不过,发行端放缓,债券投资端资金到位后将逐步发力。国泰君安证券债券分析师覃汉认为,新增地方专项债主要与地方基建项目挂钩,将有效缓解基建项目资金资源紧张问题,撬动银行中长期信贷,带动基建投资企稳回升。“由于上半年新增地方专项债发行仅432亿元,大部分新增专项债都是自7月才开始发行和投向项目领域,预计作为项目资本金的撬动效应和对投资的拉动作用,将在四季度开始显现。”

  这也可能对债市第四季度表现产生不利影响。覃汉认为,财政是下半年基本面变化的关键,基建项目和融资的扩张是关键领先变量。地方债将杠杆撬动后续基建和信贷扩张,投资增速和经济动能有望触底回升,提振市场风险偏好,抑制债市表现。




 
   打印本页  关闭窗口
合作客户 国家发改委 商务部 财政部 文化部 卫生部 铁道部 农业部 外交部 工信部 人保部 司法部 民政部  银监会 保监会 全国政协 国家统计局 国家质检总局 药监局 海关总署 国税总局 团中央 国资委 中央党校 北京市委 北京市政府 北京市人大 北京市发改委 浙江政府 北京国际经济贸易学会 国家电网 中国银行 中海油 中石化 中石油 审计署

关于我们 | 免责声明 | 版权声明 | 人才招聘 | 客户留言 | 联系我们
版权所有 Copyright© 2009-2012 国信在线(北京)经济文化发展中心 京ICP备09031571号-1 北京网监备案号:1101051464
公司地址:北京市朝阳区芳园西路40号 联系电话:010-64377788
国信业务:国信报告 国信数据 国信每日 国信咨询 国信项目 国信研究   如果您的网速较慢,请点这里:国信在线电信 国信在线网通 国信在线