| 人民币“元”的国际化 |
2009-07-27 09:07:26 来源：英国《经济学家》 作者:dulei 阅读次数：776
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中国人曾习惯称美元为“美金”，意思是“美国的黄金”。在黑市上购买美元曾被人认为是保存资产最保险的方法。美国财政部长提莫西·盖斯纳，六月份在北京大学告诉学生，中国所持有的美国长期国库券是安全的。听众们都笑了。大家越来越不信任美钞了。
G8峰会于7月8日在意大利城市拉奎拉举行。在此次会议中，中国、俄罗斯、印度都呼吁结束美元在国际货币制度中的主导地位。俄罗斯总统梅德韦杰夫在7月5日宣称美元的体制在下滑；其中心银行将要减少美元的储备。中国的中央银行——中国人民银行(PBOC)——重新宣布了银行的新储备货币政策，现在这是向着将人民币转变成全球性的流通货币所走的第一步。
北京是这次讨论中影响最大的城市。美元在世界的外汇储量占65%份额，比十年前略少，但是仍然比占26%份额的欧元要多。四分之三的储量由可见的经济所支配；中国就占有三分之一的世界储量。
所以中国特别担心美国会大批量地印刷美元以此应对金融危机，这会导致美元储量的贬值。中国具有潜在亏损的可能性，而且将会面临：中国会让美国人都富了——这会引起国内民愤。政府想要美元多样化：用美元购买今年狂跌的财政证券。但是尝试抛售美元的股份可能会引起美元在货币流通中的贬值。取而代之，政府官员研究出两种方法去绕开“美元陷阱”：说服世界采用新的全球流通货币，鼓励在国际交易中使用人民币的“元”。
今年三月，中国人民银行行长周小川，在论文中表明，将国际财政系统建立在某国的流通货币之上可能会加重全球经济不平衡。美元储备货币的特殊身份使得美国廉价借债，使得国家的贷款和住房泡沫持续得比其应有的还要长久。周小川建议说，世界应该用一种世界储备货币代替美元，就是有SDR(特别提款权)的货币。SDR是由国际货币基金组织于1969年制定的、现在仍与美元具有同等地位的欧元、日元和英镑。SDR被规定作为一种储备货币，但从未以储备货币的身份起用过。今天SDR货币只占总货币储备的1%。
依据周先生的计划SDR货币总量要大大增长，除美元以外还要包括其他储备货币——当然也要包括人民币的“元”。周先生也提议国际货币基金组织建立以“SDR来命名的”基金，用这种办法美元可以兑换成SDR货币。国家可以不必让美元贬值就可以减少美元的风险敞口(虽然谁要负担兑换损失还不太明确)。
巴西、印度和俄罗斯支持周先生的建议。但是SDR货币不可能在很短时间内成为储备货币。这要花上几年的时间去发展SDR货币市场，使其流动性良好程度达到储备货币的程度为止。
中国替换的策略是为了推动人民币“元”在国际贸易与财政中使用。七月六日在五家中国挑选出来的公司中允许使用人民币“元”去进行在香港、澳门和东南亚国家的交易。外国银行可以以这样的交易为理由，从大陆的出借人购买或者借入人民币。在六月，俄罗斯与中国同意将他们的货币在双边贸易中扩大使用；巴西与中国正在达成一项小协议。
中国人民银行又与阿根廷、白俄罗斯、香港、印度尼西亚、马来西亚、韩国签订了互惠外汇信贷协议。如果该国家缺乏外汇，中央银行会使人民币“元”在支付从中国进口的交易时使用。在另一项最近的举动中，香港银行允许发行以“元”命名的债券，这是向建立海外人民币市场迈进的一步。
屈宏斌是香港汇丰银行的经济学家，预测到2012年为止几乎每年有2兆的交易可能是由人民币“元”来处理的，这使人民币成为全球交易中前三名流通货币。其他人的估计就显得更加乐观了。虽然中国公司渴望使用人民币，但是交易的合作伙伴却十分不情愿。人民币“元”没有真正前景的市场，这使其很难回避风险，人民币不会被大多数的其他国家所接受。
人民币“元”在下一个十年中会更广泛地使用，但是让“元”在近期就成为一种储备货币这种想法是很可笑的，这是一家以北京为基地的研究公司——龙州经讯的董事葛艺豪(Arthur Kroeber)的结论。中国的流通货币不能实现自由兑换。中国需要减少宏观调控以便外国人可以用人民币“元”来投资，自由地带资本收益回国，但是政府不宜操之过急。一种储备货币还需要深远并且流动的不受政府控制的债券市场。
即使中国立即废除宏观调控政策，人民币也不可能就这样在几年中将人民币变成储备货币。在美国经济超过英国五十年以后，美元才代替英镑成为世界储备货币。现在美国的GDP大概是中国的三倍，总贸易额差距更加悬殊。
但是这个SDR计划措施的目的是使人民币“元”国际化，看起来也是解决中国美元储备货币的问题。但是中国真正的问题就是运作一个持续不断而且多余的经常账户；为了使人民币紧紧依附美元，中国不得不一直购买美元资产。如果中国真的想要减少其储备中的美钞的风险敞口，一定要允许人民币“元”升值。这会使中国现存的储量受到损失，但是可以遏制未来进一步的损失。但是颇具讽刺意味的是，只要中国保持现在的汇率交换财政政策，就是在帮助了美元巩固其主导地位了。
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