| 分析当前宏观经济政策正面临的复杂局面 |
2009-07-28 15:19:20 来源：本站原创 作者:gosense 阅读次数：636
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〓观局者语〓
美联储没能成功应对这种挑战，日本最终尝到的是泡沫崩溃的苦果。现在中国的政策也将面临类似风险。要想实现两个政策目标，通常需要两个以上的政策手段。一个可供选择的替代政策框架是，在货币环境继续保持适度宽松的同时，采取灵活手段抑制资产价格的泡沫化，并出台系统性的财政政策、产业政策以相配套，引导流动性进入实体经济领域。
上半年的经济数据再次确认宏观经济已脱离半年前的底部。现有的政策框架已成功应对了保增长挑战。现行政策框架的主要问题在于，宽松政策对实体经济的刺激效果明显弱于资产部门。在经济复苏缓慢展开、一般物价处于较低水平的背景下，资产部门成了宽松政策的主要受益者。这一格局很可能还将持续。如何处理资产价格高涨，而一般物价低企的局面，应该成为下一步政策措施的着力点之一。
货币政策重归适度宽松后，资产部门仍将是宽松流动性主要受益者。已有明确信号显示，货币政策将回归适度宽松。在过去半年多时间里，货币供给实际上是极度放松的。在保增长目标主导下，货币政策导向不会完全逆转。流动性还会不断进入资产部门，并最终制造出资产价格泡沫。复苏预期和流动性宽裕是推升此轮上涨的两大动力。但相比之下，流动性宽裕对行情的推升作用，要大于复苏预期，尤其是在资产价格已有了相当升幅度之后。有业内专家认为，复苏预期和流动性宽裕的作用前者为三，后者为七。
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