〓观局者语〓
从各市场的联动效应来看，未来美元走势将是多种因素共同作用的结果，美元走势的波动性和反复性可能较大。由于此次金融危机是上世纪大萧条以来最严重的一次金融危机，影响范围广，程度深，经济复苏的过程不会一帆风顺，金融市场的波动幅度将加大。
自2007年美国爆发次贷危机以来，外汇市场、商品市场、股票市场和房地产市场等大幅度波动，并且市场之间相互联系、相互影响，呈现出市场联动效应，在金融危机的不同阶段金融市场也有各自特有的特征。把金融危机下市场联动分为以下几个阶段，主要考察市场联动的趋势效应。
一是美国次贷危机阶段（2007年1月——2008年7月）。这一阶段的金融危机仅局限于美国境内，还没有传染到其他国家。由于受美国次级抵押贷款市场不良债务影响，外汇市场上美元走势疲弱，美国股市2007年7月底连续震荡。次级抵押贷款市场危机不仅直接影响抵押贷款公司、私人股本基金及投资银行，还向科技、能源、媒体及电信行业辐射，并逐步向整个宏观经济领域传导，危机不断加深，2007年8月以后美国股市持续下跌，期间道琼斯指数由2007年10月9日的最高点14164.53下跌到2008年7月14日的11055.19，跌幅达到21.95%。为应对次贷危机，美联储采取了宽松的货币政策，持续下调联邦基金利率，向市场大量注入流动性，导致美元进一步贬值。美元走软，以美元标价的国际大宗商品如粮、油等的价格迅速飙升。如美元指数从2007年年初的84左右下滑到2008年7月底的73左右，甚至在2008年7月15日达到最低点71.872；而原油现货价格从2007年初的57美元左右，上涨到2008年7月底的123美元左右，在2008年7月3日达到最高点145.66美元，原油价格上涨幅度较大。房地产价格更是大幅度下跌，美国的次贷危机源于房地产市场次级贷款，次贷问题暴露首先冲击到的就是房地产市场，房地产市场大幅度下滑，如美国每月新屋销售同比下滑多在20%以上，而在2008年4月新屋销售同比下滑更是达到40.2%。
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