| 吴智钢：最需要信贷的许多中小企业依然不解渴 |
2009-04-13 11:08:54 来源：证券时报 作者:吴智钢 阅读次数：1026
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根据中国人民银行4月11日公布的金融数据，3月份人民币各项贷款增加1.89万亿元，同比多增1.61万亿元，再创历史新高。此前，今年1月我国新增贷款达到1.62万亿元的月度创纪录水平，而在今年2月，我国人民币各项贷款也增加了1.07万亿元。今年一季度，我国人民币贷款增加4.58万亿元，同比多增3.25万亿元。3月末，金融机构本外币各项贷款余额为36.56万亿元，同比增长26.97%。截至目前，仅新增贷款一项，今年前3个月，我国资金投入已经超过了国务院为应对金融危机、刺激经济提出的“两年内新增4万亿元”的额度。
面对如此迅速的信贷增长，我们为中国在全球危机面前“不差钱”而欣喜的同时，也不得不为信贷超常规激增而带来的隐患而担忧。
毋容置疑，短期内大规模地增加人民币流动性，有助于增强企业活力，提高生产者的信心，同时也有助于刺激消费，提升内部需求，从而有助于中国经济的复苏。
4月10日晚， 温家宝总理在泰国表示“一季度经济数据将于下周对外公布,我们实行的各项政策措施已初步见到效果。”温家宝说，中国的投资大幅度增加,消费稳定增长,一些行业和企业的困难局面开始扭转,经营状况回暖；信贷投放增长很快,由于银行整体健康稳定,货币流动性充裕。
从我们目前已经观察到的数据来看，中国刺激经济的措施的确已经开始产生效果，比如，采购经理指数已经连续4个月回升，3月份已经超过了52%；国内消费商品零售额持续以超过两位数的速度增长；3月份进出口数据出现难得的回升。从各种迹象来看，中国经济可能已经渡过了最困难的时期，经济的复苏虽然依然漫长，但曙光已经开始展现在眼前。
然而，任何事物都有其矛盾的两面，当我们为经济复苏可期而欣喜的同时，也不得不对今年以来新增信贷超常规增长带来的隐忧而担心。
首先是新增的信贷是不是都到了需要它们的地方？据笔者的观察和调查，尽管今年一季度我国新增贷款超常规增长，一些大型企业早已经是“不差钱”，但是，最需要信贷的许多中小企业依然不解渴。资金流向大型的基本建设项目和大型企业，固然可以理解，但是，中小企业是我国最有经济活力的群体，也是中国解决就业、产品创新的主力军，如果大量的中小企业得不到它们所需的贷款的话，中国经济的复苏将要打很多的折扣。
其次是新增贷款会不会形成银行“体内循环”？一些大企业得到过多的贷款，就只好重新将它们存入了银行，从而形成了贷款在银行内部的“体内循环”。
最新的金融数据也显示出这种迹象。今年一季度非金融性公司及其他部门贷款增加4.16万亿元，同比多增3.07万亿元，但中长期贷款增加1.68万亿元，而票据融资增加1.48万亿元。另外一个数据是尽管今年一季度新增贷款达到了4.58万亿元，但同期净回笼现金473亿元,同比多回笼785亿元，而去年同期是净投放现金312亿元。从存款猛增的情况来看，也让人有资金“体内循环”的忧虑：今年一季度人民币各项存款增加5.62万亿元，同比多增2.98万亿元。其中企业存款增加2.8万亿元，同比多增2.15万亿元。这个同比多增的比例尤其令人担忧。
其三是信贷超常规激增会不会形成流动性泛滥？从资本市场的情况来看，目前已经有了一些迹象，主要是A股市场有了短期炒作风气再起的现象，主要表现在今年股指涨幅虽然不大，大盘蓝筹股升幅十分有限，而深市中小板块累计升幅超过两三倍的不在少数，已经严重透支未来企业成长的空间；相当部分ST股借重组之名持续大幅拉升，而且有进一步疯狂之势。从CPI的情况来看，虽然目前依然处于下降时期，这和去年同期基数较高有很大关系，但目前国际大宗商品价格已经出现继续飙升的势头，有了增加企业生产成本的趋势，一旦我国经济和全球经济的相继复苏，过多的流动性就有可能推高物价，从而形成新一轮的通货膨胀。
目前有关部门应该进行新增信贷的结构性调整，把钱放到真正需要钱的地方，加强对中小企业的资金投放，防止过多短期资金流入资本市场，让我国的新增信贷真正用在刀刃上，推动我国经济健康发展。
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