| 热钱觊觎中国 金融威胁很大 |
2009-12-16 15:32:57 来源：本站原创 作者:dulei 阅读次数：1223
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目前全球经济还没有完全走出金融危机的阴影，复苏的基础还不牢固，但是市场流动性充足，大量热钱流向新兴市场经济国家，中国也是热钱觊觎的对象。但这次和2007年至2008年上半年热钱的流入有所不同，对可能带来的后果，须有足够估计。
首先，热钱流入面对的利率环境不同。两年前中美利率变动方向相反，中国为了控制通货膨胀和流动性过剩，央行收紧银根，不断提高利率；而美国由于次贷危机爆发，美联储不断下调联邦基金利率，中美利率形成倒挂，成为吸引热钱的一个重要因素。当时，尽管央行加息能够收缩经济，遏制通货膨胀，但加息会导致资本内流，人民币会面临更大的升值压力，而更大的升值预期会加剧投机资本的流入，央行又会面临更大的干预压力。而美国降息意味着美元走软，人民币升值压力上升，中美背道而驰的货币政策，加重了我国调控成本和经济过热的风险，“热钱”流入中国收益高，动力更强，央行调控的压力进一步加大。而现在面临的情况是，中美利率都处于较低水平，两国都采取宽松的货币政策，利率并不是吸引投机资本的重要因素。
其次，国内经济环境不同。两年前我国经济过热，央行的货币政策目标主要是 “双防”，防止经济增长由偏快转向过热，防止价格由从结构性上涨演变为明显通货膨胀。那时我国的资产价格较高，通货膨胀也有抬头趋势，央行为了控制资产价格上涨和物价水平的继续上升，采取紧缩性的货币政策调控经济。而现在中国经济正处于“保增长，防止通货膨胀预期”的时期，政府一再表示，将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，因此利率上调的压力较小，同时人民币对美元汇率基本稳定，热钱将难以获得人民币升值的好处。国际热钱更多看重的是中国经济正呈现V型恢复，经济形势改善、国内投资风险小等因素。
其三，国际环境不同。2007年至2008年上半年，次贷危机仅局限于美国，其他国家还没有受到直接影响，美元贬值主要是受美国次贷危机的影响；而现在美元贬值主要是美国宽松的宏观经济政策和美国政府的财政赤字高企所导致的。两年前的热钱主要流向新兴市场经济国家，因为这些国家经济恢复快，本币升值的压力较大；还因为这些国家资产价格的上涨趋势。这次热钱的流动，则体现了发达国家和新兴市场经济国家经济恢复程度的不同，新兴市场经济国家遂成为游资向往的地方，导致该国货币升值压力上升和资产价格上涨。
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