| 汤昕：明年政策灵活性更多取决于外部因素 |
2009-12-24 09:46:22 来源：《投资者报》 作者:dulei 阅读次数：866
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中央经济工作会议闭幕了，定下来的调子与11月27日的政治局会议的口径完全一致。明年经济政策大的基调是着力保障经济健康增长，政策的灵活性会加强，尤其会密切跟踪外部环境的异动及时反应。
这个政策基调，基于对明年经济形势的分析判断，是对全局的一个比较全面、平衡的把握，在大的方面，应该不会有什么问题。因此我们对明年经济的预期，是比较乐观的。内部因素中，消费仍将维续增长势头；投资也不错，如果外部经济复苏超预期，投资会有过热的可能性。出口增长虽然不会太妙，但与2009年预测的下滑17%~18%左右相比，肯定也是会出现回升的态势。总体上，明年经济将会保持平稳上升的趋势。
意图经济健康增长
大家现在都谈宏观经济政策的连续性和稳定性，其实更要紧的是经济增长的连续性和稳定性。保持宏观经济政策的连续性和稳定性只是手段，目的就是明年经济工作的落脚点“努力实现经济平稳较快发展”。一是要稳，避免大起大落， 二是要快，但不能是过快，笔者理解是比今年略快一些。
今年年初的时候，普遍都认为保八更多的是为了坚定信心，大家并不看好。不过最终在政府双积政策等一系列的强硬应对下，经济增长超过了初始的预期， 全年增长可望达到8.3%~8.5%，全球表现一枝独秀，实属不易。
今年政策在熊掌与鱼之间，舍鱼而取了熊掌。“舍鱼”就意味着不能两全，在强硬刺激政策和国际环境的综合影响下，很多经济内部的平衡关系相当的紧张，比如资产泡沫、产能过剩、以及明年通胀预期和人民币升值预期、国际热钱蠢蠢欲动等等。
尽管“2009年是新世纪以来我国经济发展最为困难的一年”，但现在看来明年的困难度也不会小。此外，今年虽然经济表现超预期，但还是低于中国经济的潜在增长水平。就业情况和工资增长情况都略有恶化。
就经济复苏的惯性而言，2010年的增长会更快些。而民生和经济自身的需求，也要求经济增长有所加快。可是全球的环境，又会约束经济增长。因此，明年经济运行，无论是理想状态，还是政策目标，都将瞄准略快的增长。
灵活应变关键看外部
今年经济增长中，刺激政策的贡献良多，经济自主回升的动力依然不足。总体上，明年继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策很有必要。但是会议同时强调了“把握好政策实施的力度、节奏、重点”以及“根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性”。
度怎么把握，里面灵活性很大，但也无外乎在保持相对稳定的政策基调时，根据国内国际的新形势随时应变。
会议提出明年将保持投资适度增长，重点用于完成在建项目，严格控制新上项目，预示明年财政政策将是积极而谨慎的。
4万亿的投资计划，本来已经涵盖了2009和2010两年，因此明年的投资已有一个基本的保障。但由于中国经济深层次的矛盾，各个利益主体的投资冲动巨大，导致了中国经济的易热，特别是投资。现在尚处复苏之中，已经有资产泡沫和产能过剩的问题，如果明年国际环境好于预期，对于经济和投资过热不可不防。
而更为关注的则是货币政策。今年流动性增长达30%，非常时期的非常措施， 打破了很多过去的经验。预期明年的流动性增长恢复正常，大约为17%~20%左右，于常态而言，属于适度宽松，但肯定不会像今年这样宽松。在政策实施的力度、节奏、重点，包括增速，也会受到内外部因素的影响。
投资明年应该能保持适度增长。如果担忧的投资过热发生，货币政策将会加速收缩。但是现在政府已经开始警惕过热了，发生的概率很小。消费方面，刺激政策明年还将继续，只是略有调整。明年估计与今年一样，略好于历年的实际增长的平均水平。
CPI对货币政策的影响可能更显著。如果明年的CPI超过预期较多，则会直接影响货币政策。但是中国现在CPI编制和价格体系对CPI有很大的制约，上述情况出现，肯定会有很大一部分是由外部输入而致的。
变数较大是国际环境
中国社会科学院学部委员余永定认为，贸易保护主义将会继续加剧，明年可能是贸易冲突年。出口形势不容乐观，经济增长依然不能寄希望于外需。而且人民币汇率问题，也会给出口形势增加变数。
明年国际热钱又将蠢蠢欲动。热钱的来来去去，一直是发展中国家经济体的不稳定因素，加剧经济的起伏。
关键还是美国货币政策的走向。经济危机后，全球的政策步调有所协同。 由于受人民币美元汇率的约束，中国的货币政策与美国的关联度也越来越高。如果美国的货币政策动了，中国央行也会有所反应。
而且国际的突发事件是另外的变数。比如迪拜和越南，以及近期的西班牙和瑞士银行的信用都被降级，如果明年此类事件继续爆发，会不会再来一轮(小规模)全球的信用紧缩？
这些外部变数，将影响央行对流动性的态度。因此在统筹国内国际两个大局中，国内大局是经济增长的基础，而国际大局对政策的影响将会更为关键。
我们判断，尽管2010年经济运行的困难仍然显著，但是政策层面已做好灵活应变的准备，总体经济增长应该会好于2009年，可望接近9%左右。
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