| 中国经济前高后稳、美国经济前低后高 |
2010-01-14 15:40:49 来源：本站原创 作者:gosense 阅读次数：932
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总论：刺激政策退出难阻经济扩张
刺激性政策退出时间和方式的选择，会对实体经济产生怎样的影响，这是我们们需要回答的问题。发达经济体的政策退出将是渐进和缓慢的过程，全球资金流动的背景下，中国货币政策退出会受到极大限制，加息可能会跟随而非领先美国，导致明年上半年信贷扩张很难得到有效控制，滞后的政策反应很可能成为经济扩张的助推剂，明年下半年通胀可能很快超过3%。
中国：内生性全面扩张，前高后稳
中国经济早已进入政策刺激和内在回升双轮驱动阶段，刺激已成多余。2010年内需扩张仍然是主要动力，出口正增长成为重要的边际贡献，净出口仍会有所减少，这反映了内需明显强于外需的情况。固定资产投资实际增速可能会放缓，但由于库存将会明显增加（09 年存货投资下降对GDP 是很大的负贡献），2010 年GDP 核算里的资本形成总额增速会高于今年。通胀逐渐加强的趋势将贯穿全年，预计2010 年GDP 增长10.6%，CPI3.0%，工业企业利润增长23%。
美国:2010 年前低后高
预计2010 年GDP 增长2％，前低后高。美国经济呈持续缓慢复苏的趋势，主要原因是2010 年上半年财政政策的刺激作用将有所衰减，下半年在乘数作用推动下，消费可能对经济产生更强支撑作用。增长动力主要来自投资和消费。到2010 年上半年，支撑美国经济的主要是企业增加库存带来的存货投资增长，和房地产市场企稳带动的房地产投资增长。加息可能要到2010 年下半年甚至第四季度。我们们判断美联储在2010 年上半年加息的概率较低。下半年加息的策略很可能是加息一次至两次，保持实际低的正利率水平，以促进经济依靠市场力量复苏。
欧洲：2010 年前高后低
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