| 中央与地方博弈：保地产财政、打地方融资平台 |
2010-03-09 14:28:54 来源：本站原创 作者:dulei 阅读次数：1102
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1、我们的分析目的和目标
（1）、市场供需平衡
市场供需平衡发生变化，必然影响原材物料采购和成品销售的价格和交易成本，很可能导致停产甚至关门。所以是制造业首先需要关注的东西。而市场供需平衡受宏观因素影响极大。
举例来说，2007年国内钾肥每吨接近6000元人民币，2009年秋天，每吨2300元人民币。钾肥的需求能力并未发生变化，因为中国还是这么多土地，供应也未发生明显变化，因为这是资源型产品，不是想增产就可以增产得了的。唯一的原因就是宏观经济政策导致的需求大幅下降。
所以分析和预测宏观经济政策走向对制造业来讲是生死攸关的事情。
（2）、银根松紧
这个更好理解，市场上没有钱，什么交易也做不成。原材物料没有流动资金贷款，买不来，就得停产；客户没有贷款，就没有现金来源，要买货只能赊销。你是销还是不销？有可能成为坏账，有可能成为永远也扯不清楚的三角债。
所以根据银根松紧情况，企业必然会决定生产储备大小：现金，原材物料，成品，以保证越冬物资。但是这个代价是巨大的：资产周转率大幅下降，企业盈利能力基本被储备吃光。
例如我曾经服务的一个企业，每天至少需要3000万现金周转，在银根不紧情况下，可以随时从银行取得1月期短期融资，企业基本不预备周转金。但是一旦银根紧缩，我们就得自己准备4.5亿现金用于周转（客户付款结算是两周一次）。对一个不大的企业来讲，这4.5亿现金的机会成本是巨大的。
（3）、投资政策扩散效应
我们国家投资政策分成两块，一块是直接政策，国家直接注入资金，例如10大产业振兴规划包含的内容就是，某些部门立一些项，找一些企业（大多是央企）承担，国家直接投入资金。这基本属于政府消费范畴，一般企业难以获得，而程序复杂，评审周期巨长（有10年评审的例子）。
另外一块是间接的，就是采用杠杆工具，例如税收减免优惠，贴息贷款等等。这种政策一般给技术创新企业，吸引民间资金进入。
这里关心的角度是投资政策带来的市场机会和潜力，客户资源是否可以扩大，是否有机会获得更大的订单。也即投资政策的扩散效应分析。
（4）、政府补贴和强制限价带来的盈亏预测
对一类产品政府经常干补贴和强制限价的事情，例如化肥就是如此，粮食也经常如此。由于补贴经常是年终甚至隔年才能发放，这种行为经常导致企业现金流量出现断流，经营出现危机。
为此，根据宏观经济信息判断这种动态，早做安排和准备是唯一的办法。
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