| 从吉利收购案看中国市场神奇魅力 |
2010-04-15 09:01:58 来源：《联合早报》 作者:dulei 阅读次数：966
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中国民营吉利汽车收购世界著名豪华汽车沃尔沃(Volvo)轿车100%股权，是中国企业海外收购最具标志性的一个事件。
它与其它欧美日大汽车公司的兼并收购不同的是，收购方不是以技术、管理和资本优势来实现收购，而是典型的蛇吞象，无论是技术实力、品牌价值、管理技能，收购方都不占任何优势。
如果说它能给被收购对象绘画一个美丽的未来的话，唯一的优势就是：中国迅速扩充的庞大市场，使得被收购对象的利益相关方对Volvo必然能迅速盈利并继续前进，抱有非常乐观的期待。
这也是为什么在世界汽车版图上还处于第三梯队的吉利汽车，在资金也谈不上优势的情况下，却能得到中国的信贷支持和瑞典政府的低息信贷担保的原因。
只要想一下，贷款的总额度27亿美元甚至已经超过吉利汽车的总资产，就能看出其中的奥妙。对于中国来说，大量购买美国国债实属无奈投资的情况下，遇到这次收购海外优质汽车资产，政府在外汇上给予信贷支持是没有问题的。
而瑞典政府和Volvo工会则相信，这次改变主人将能够使得Volvo轿车扭转亏损的局面，避免未来更糟糕局面的发生。对于瑞典来说，Volvo轿车作为这个只有几百万人口国家的一个重要产业，只要能生存下去，避免继续亏损和裁员，就是“政治正确”的。
必然成功的收购案
这次收购案，在中国国内不乏怀疑论者。但有趣的是，海外则少有持怀疑态度者。从吉利董事长李书福先生的“吉利还是吉利，Volvo还是Volvo，二者是兄弟关系”的谈话可以看出，李书福在此问题上是相当成熟的。
他看到Volvo的真正问题不在管理和技术，而在于产量过低，使得技术研发的分摊成本偏高导致亏损。也就是说，只要将销量从2009年的30万辆提到到37万辆，Volvo轿车就开始盈利，因此，吉利的唯一任务就是设法把这需要增加的7万辆市场空间打开。这次收购就算是大功告成了，在中国市场来实现这7万辆的增加值，是没有任何问题的。
在收购案正式签约前，吉利就已经为这7万辆做好了规划，即在中国建设生产线。一旦实现国产，可以肯定的是，Volvo在中国生产的任何系列轿车，都将以最快的速度进入政府采购清单，因为属于外国人的奥迪汽车在中国官方采购中倍受青睐，那么属于中国自己汽车公司的豪华Volvo中高档汽车，实在没理由不受到政府的重视；加上中国高收入人群的购买，实现这7万辆的增加值可以说是手到擒来的。
对于吉利来说，Volvo只要不继续赔钱，就已经是大赚了。这次收购案，不仅为吉利做了个最有价值的广告，而且Volvo的所有技术，吉利汽车都可以无偿使用。因此，吉利汽车将很快成为中国汽车行业中，汽车技术全面达到国际先进水平的汽车品牌，这才是吉利最大的收获。再配合中国的低成本优势，可以想象，这次收购对吉利在中国汽车业的残酷竞争中将迅速获得的主动地位，具有挑战外资品牌轿车的技术实力，并极大地提高吉利的品牌形象。
借助资本市场 并购利益最大化
Volvo的品牌价值达100亿美元，而Volvo自有现金4亿多美元，吉利这次投进去的18亿美元收购资金，账面上来看是相当合算的，如果公司不继续失血的话。
按照李书福的规划，自2011年开始Volvo将实现盈利，如是，笔者估计李书福很可能会在适当的时候让Volvo在中国内地或者香港上市，这样，不仅将Volvo的品牌价值和商业价值体现出来，而且将可以通过上市获得大笔现金，在握有控股权的情况下轻松偿还这次收购的部分或全部贷款，还可以为企业的后续发展提供充裕的资金。到时候回头再来看这次的收购案，就不难发现吉利做了一笔多么美妙的买卖。这一切都源于吉利最充分地利用了中国企业的一个巨大优势：世界上最大并将持续快速扩充的市场。
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