| 3月贸易逆差：对货币滥发机制釜底抽薪 |
2010-04-16 10:05:10 来源：本站原创 作者:dulei 阅读次数：496
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3月份的贸易逆差是中方为缓解中美汇率争端而表现出来的让步姿态吗？有一点点。但是，我们认为，这在更大的程度上反映了中国通货膨胀压力巨大，同时也表明，中国政府为避免恶性通胀发生，已经开始对通胀的“元凶”---高额外汇储备“釜底抽薪”了。 [10]
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2009年， 中国银行业释放天量贷款， M2增长27.7%。从历史数据看， M2并未达最高点。但是，业内人士观察货币量，并不单纯看M2的增速， 更多地是看M2增长率与GDP增长率和CPI增长率的差值。 这个差值可代表多发行的货币量。2009年，这个数据接近20%。
货币政策委员会委员夏斌在看到2009年上半年的这个差值数据--21%时， 曾表达了他的极度忧虑， 他说， “看到这个数据，在人民银行工作过的人都慌了”。 在改革开放三十年的历史上，这个差值此前最高点出现在1993年， 当时也只有8.6%， 其後的1994年随即出现了恶性通货膨胀， 通货膨胀率达到了空前绝後的24.1%。
实际上，中国央行的收缩行动从2010年年初已经“温和”启动，除了严控国有银行信贷规模外，2010年1月18日和2月25日， 两次上调存款准备金率0.5个百分点， 虽然冻结的流动性不多， 但收缩的宣示意图明显。其後，在银监会政策的配合下，四大国有银行信贷继续强行刹车，3月新增贷款仅2，658亿元， 整个银行业3月新增贷款为人民币5，107亿元，比去年同期少增加1.38万亿元。 银行间市场上， 央行通过公开市场业务操作不断回收流动性，并于4月8日重新祭出三年期央票，以拉长冻结流动性的时间并影响利差结构。
但是，根据人民银行本周一公布的数据，形势依然不甚乐观。 3月末M2同比增速仍在22.5%，而年初制定的目标是17%； 尽管3月份对外贸易出现六年来的首次月度逆差72.4亿美元， 但外汇储备馀额仍然继续增长， 达到2.4471万亿美元，较上年同期增长25.25% 。尽管目前还没有得到3月份的CPI数据， 但是， 国家统计局公布的2月份的CPI已经达到2.7%，逼近全年的目标3%。而且在这个数据公布後， 统计局官员在公开场合还表示，全年CPI控制在3%很困难。不能忽略的是，2009年，国家统计局公布的全年的CPI是负的0.7%， 也就消费者物价指数水平下降0.7%。70个大中城市房价仅上涨1.5%。这些数据均曾遭到公众的严重质疑。
这一切表明， 通胀形势非常严峻。那麽，央行手里还有多少牌可以打？
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