| 关注：中国经济或已真实显现“滞胀”迹象 |
2010-05-25 13:42:51 来源：本站原创 作者:dulei 阅读次数：1004
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著名经济学家厉以宁近日说，“中国当前最大的问题，或者说危机是什么？是滞胀”。他说，滞胀在中国有特殊含义，西方国家经济增长速度1%以下甚至负数才是停滞，而中国6%就是界限！ [10]
通常滞胀包括两方面的内容：一方面是经济停滞，包括生产下降、经济增长缓慢和波动、以及大量失业等。另一方面是持久的通货膨胀，以及由此引起的物价上涨。从近日陆续公布的一些数据来看，这一轮经济增长的高峰可能已经过去，而通胀预期正在如期变为现实。中国经济正处于一个由“高增长、低通胀”向“低增长、高通胀”的局面靠近。
首先来看经济增长指标，4月份，规模以上工业增加值同比增长17.8%，低于3月份的18.1%，更低于1至2月份的 20.7%。这符合去年底以来的预期：今年的经济增长率将逐季度降低。上半年的经济增长率可能会接近12%，而最后一季度的经济增长可能会降低到9%以下。至于高增长，消费零售实际增幅已经开始回落，房地产与外贸顺差今年对增长的贡献也难指望，而今年主打的投资拉动，一方面受制于地方政府融资平台融资可持续性，而今年监管层重点清查地方政府融资平台风险，一旦融资不可持续，经济增长将停滞甚至倒退。另一方面，投资特别是房地产投资是当前经济增长的主要动力，但当前的房地产投资不可持续。4月17日国务院关于严格控制部分城市房地产价格上涨的通知下发之后，房地产投资能够延续多久成为一个问题。目前，多数城市的楼市成交量已经大幅缩水，从高层的态度来看，这次调控是“动真格的”，未来房地产市场趋冷可以预期。另外，被寄予厚望的“新36条”，真正落地恐遥遥无期。从政策面来看，今年宏观政策主调将在收与紧之间摇摆，高增长几无可能。
关于通胀指标，首先来看货币投放。4月份，广义货币(M2)同比增长21.48%，增幅分别比上月末和去年同期低1.01和4.47个百分点；狭义货币(M1)同比增长31.25%，增幅分别比上月末和去年同期高1.31和13.77个百分点。根据历史规律，以往M2上升至20%以上后6-12个月会出现高通胀。而中国此次M2上升至20%以上出现在去年上半年，因此今年二季度出现高通胀几无悬念。另外，而从年初以来，M2增速逐月缩小，前4个月的M2增速分别为25.98%、25.52%、22.50%和21.48%。而M1增速反复，前4个月的M1增速分别为38.96%、34.99%、29.94%和31.25%。特别是在4月份，M1、M2反剪刀差进一步扩大，这反映了存款活期化的强化趋势，暗示通胀压力增大。
其次，4月份我国居民消费价格(CPI)同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，涨幅创18个月以来的新高。早在今年2月份CPI涨幅就已经超过2.25%的一年期存款利率水平，我国市场进入实际负利率时期。据分析，4月份CPI走高主要是由食品和居住价格上涨推动的，因此4月份CPI走高属于结构性温和上涨，不是一种全面的物价上涨。虽然国家统计局新闻发言人仍然认为“比较温和，可以容忍。”但有判断认为，4月份CPI环比上涨0.2%，较上月-0.7%加快0.9个百分点，也较历史正常值-0.1%高出0.3个百分点，这也是年内首次出现CPI环比超过历史正常值的情形。预计二至三季度物价将进入加速上涨期，经济的高位运行以及粮食、猪肉、居住类等价格的变动将成为推动CPI上涨的潜在动力。国家发改委5月18日发布的预测称，二季度CPI仍将保持小幅上升的态势，后两个月居民消费价格指数涨幅可能在3％左右。另外，工业品出厂价格（PPI）延续大幅攀升势头，4月份PPI同比大幅上涨6.8%，比3月扩大0.9个百分点。4月PPI涨幅较大，表明通胀压力比较大。从分项数据看，涨幅较高的主要集中在能源和原材料领域。由于PPI终将传导至CPI上来，PPI的走高对推动CPI的上扬是有压力的。
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