6万亿地方融资平台债务占2009年GDP总值的17％——相当于中央财政未偿债务的规模，是地方政府2009年税收收入和非税收入（不包括土地出让收入）总和的两倍。由于地方政府税收收入的大部分已用于此次财政刺激，因此很难预期大部分地区的财政有能力偿付这些债务。那么，十分依赖土地收入的地方融资平台，在土地市场准备喧嚣沉寂的2010年将何去何从？

　　中国土地市场的泡沫是否即将破裂？这无疑是当下的一个热点问题。2009年土地价格大幅上涨，2009年底平均土地价格从上一年的933元/平米升至1923元/平米，涨幅达106％。如此巨大的涨幅显然令人担忧（该数据为土地拍卖交易和议价交易的均价，反映每平米规划建设用地的成本，并非土地单位面积的成本，此类土地中包括住宅、商用及工业用地，资料来源于土地交易中心）。

　　2007年末至2008年间，在信贷紧缩及各地未售房库存累积的影响下，土地价格从高位回落，此后维持低位徘徊，但近几个月价格又恢复至下跌前的高点。北京、上海等一些城市的土地价格甚至超过了前期高点，而在重庆等其他一些城市，价格还未达到前期高位。我们认为目前许多城市普遍存在土地市场泡沫，在一些大城市尤为明显。

　　各城市价格分化明显。至2009年底，上海平均土地价格达到4454元/平米，而成都仅为1159元/平米，这意味着全国土地均价并不能准确地反映每个城市的具体情况。但当我们具体分析每个城市的数据时，又遇到相似的问题：数据包括市中心及城郊地区的土地价格，而且无法有效按区域划分数据。

　　我们对2009年中国各城市土地价格的涨幅进行了估测，一些数据不完整及涨幅高得离谱的城市没有被包含在内。例如，2009年温州市土地价格飙升了876％，海南省海口市的价格涨势也同样疯狂。广州、深圳、上海以及合肥、佛山和扬州等地的土地价格均有相当大幅度的上涨。这显然不是全国土地市场范围内的泡沫，但泡沫式增长出现在所有主要大城市，甚至是一些二、三线城市。因此，土地价格的上涨必然影响到宏观经济运行。