| 农行IPO估值不会偏低 |
2010-06-25 15:49:49 来源：本站原创 作者:dulei 阅读次数：742
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备受瞩目的农行发行询价结束，各大媒体集中报道了市场对其发行价的分歧，极端观点甚至认为即使农行以IPO启动时的最低预期2.70元发行，似乎都难以被市场认可。农行定价高不了，也不能高，几乎成为某种主流的市场观点。
这些观点的逻辑看上去确凿得很。比如眼下时机不好，比如与另外三家已上市的国有商业银行相比，农行定位不清，历史负担重，在市场上没有优势等等。但看上去最合理的意见，也只不过是意见，未必就是事实的演变。还有有消息说，农行发行价几乎不用怀疑会定在3.5元之上，这接近农行启动IPO时最高预期价的边缘。这个价格假如成真，也许还会面临着两种挑剔，一是价格过高，大有圈钱之嫌；二是价格这么高，若是跌破发行价，必定会有一些看空者津津乐道。
此类对农行IPO价格的评头论足者，若论自由发言，可以另当别论；不过，且回顾一下，看看中国国有银行这些年的改革是怎么走过来的。
中国国有银行进入21世纪以来的改革，每一步都饱受争议，最终都以成功回答了争议。从成立四大资产管理公司剥离和消化不良资产开始，到汇金以外汇储备注资填实资本金；从引进国外战略投资者，到香港上市，再回归A股，最终收官于农行的A+H股发行。整个过程，不仅跨过几个经济周期，而且响亮地回答了国有银行改制缠绕最久的疑问——贱卖论。
没有人说农行这次上市是贱卖国有银行了，大家在讨论农行IPO时说得最多的是市场的时机，是PB几倍这样通行全球的银行估值。这是巨大的进步，是对当下中国国有银行商业化模式已得以确立的最好反应。这一点，在世界投行机构角逐农行IPO项目时，看得就更分明了。
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