当前市场普遍期望人民币二次汇改会激发第二波牛市，然而，本次汇改与2005年汇改时的情形有诸多不同，本次市场反弹空间可能有限，第二波牛市恐怕难以出现。目前来看，防守策略仍然适合未来半年。本轮大熊市的成功法则仍是保存胜利果实，耐心等待最坏的情况出现。   

    目前来看，A股市场重演2005年汇改后的走势只是一些投资者美好的愿望，两次人民币汇改有很大的差异性。   

    首先，2005年7月21日汇改时，人民币对美元即日即升值2%。本轮汇改不进行一次性重估升值，退出人民币汇率实际钉住美元制度，坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。浮动是双向浮动，不等于人民币单边升值。   

    其次，2005年汇改时，国内经济正处于向上增长周期。2005年二季度，国内GDP同比增长为11%。随后各季度GDP持续增长、且增速不断加快。到2007年二季度，国内GDP同比增长达到14.5%。伴随着GDP增速加快，上市公司的业绩也呈现井喷式增长。   

    本次汇改时，国内经济正处在增长模式转型的过程中。2010年一季度，国内GDP同比增长为11.9%。伴随着信贷的收紧、新一轮房地产调控，以及去年基数高的因素，下半年国内经济增长面临着很大的压力。5月份全社会用电量3480亿千瓦时，同比增长20.8%，是年初以来的最低点。作为经济基本面的先导性指标，5月份用电量的微妙变化似乎在提示国内经济增长即将出现回落。5月份汇丰中国制造业PMI为52.7，回落至11个月以来的低点，据此预计三、四季度国内GDP同比增长将回到10%以内。