8月CPI达到年初以来的峰值，通胀是否会进一步上升、央行会不会加息随即成为各方关注的焦点。目前有一些新增的和不断变化的通胀因素需要格外注意。特别是8月货币供应量增长率M2上升，需要仔细分析原因。尤其要关注投机行为可能产生的流动性过剩的问题，那会在短期内强化通胀预期，即使中长期没有过度投资以及资本流入的结汇压力，也同样会制造流动性过剩的通胀大环境。  

    8月M2增长19.2％，较7月上升1.6％。M2增长上升有三个可能性：第一个可能性是近期住房成交面积上升，购房的货币需求上升。根据央行的数据，8月当月居民短贷894亿元，比上个月高出430亿元。不排除二套、三套房贷收紧后，部分短期抵押消费贷款流入楼市,通过乘数效应增加M2的增长。如果这种情况延续，势必加剧银行的风险，增加发展商资金实力，实际上强化了发展商在楼市的博弈能力，这可能不利于房地产调控。   

    第二个可能性，根据央行数据，购房货币需求可能不反映在银行抵押贷款的长期信贷增长上。购房面