三季度及9月主要经济数据将于下周公布，初步预计，三季度国内生产总值（GDP）同比增长9.5%左右，连续三个季度回落，9月物价同比上涨3.5%左右。我们认为，目前我国宏观经济增速回落，物价上涨，处于类似于“滞胀”的小周期，在内外因素的交织影响下，短期内调控政策的核心将围绕保增长、调结构和管理通胀预期三者展开，明显收紧的可能性不大。

　　自去年四季度GDP增速达到12.1%的阶段高点后，今年以来我国进入了经济增速回落的过程。

　　如果说二季度经济放缓更多是由于政府主动调控导致投资增速下降，进而拉动工业增速下行。那么三季度，我国在外需增速仍然较快的情况下，当季投资和消费增速均出现一定回落，这意味着拉动我国经济复苏的内生动力仍然较为薄弱。

　　具体而言，除了基期因素，三季度的经济放缓首先应看到“