今年秋风来得似乎特别早，秋分时节今天才到，但是全球股市却早已呈现一派秋风秋雨愁煞人的萧瑟景象，遍地的“大闸蟹”早早上市。恒指由去年11月5日高位24931点，跌至昨日最低17859点，累积跌幅已达7072点。蓝筹股不见三至五成，是等闲之事；中低价股票更是惨不忍睹。对于投资者而言，是止蚀离场，还是趁低吸纳？

　　是次全球股市暴跌，首先是反映投资者对经济前景投下不信任票。全球三大经济体美国、中国和欧盟，均出现熄火现象。欧美以借贷带动的消费增长模式已到了尽头。未来相当长时间，政府需要消赤，个人需要减债，对经济增长的影响十分深远，而且这种转变无法在短期内完成，稍有差池，1929年至1934年的经济大衰退可能重现。股票市场恐慌性的下跌似乎正在反映这种预期。

　　其二，希腊若出现债务违约事件，与其有关的欧洲银行需要付出巨额代价，国际货币基金组织的预计是3.2万亿港元。情况如果更坏，2008年雷曼事件重演，全球金融市场必会陷入系统性风险之中，而目前股市的趋势好像也在消化这种预期。

　　其三，中国实施压通胀、抑楼价的政策，为经济结构调整打好基础。该紧缩政策导致内地资金流动性紧张，并促使热钱从股票市场流走。经济调结构本身是一条漫长的路，这种改变也会令中国公司缺乏吸引力。

　　港股近期下跌幅度较周边股市大，主要是香港金融市场的流动性强、欧美资金加上内地资金市占率多所致。每次外围市场动荡，港股的提款机功能便发挥。不过，这只是事物的一面。港股经此一跌，吸引力已大增。以中行、工行、中银香港和建行去年派息率来计，分别达到6.5厘、5.2厘、5.1厘和4.8厘。一些内地国营地产股，如首创置业和深圳控股，更达到13.7厘和9.4厘。不要忘了，中银股今年仍有望录得双位数的盈利增长。