货币政策趋向“定向”增加 |
2011-11-11 15:07:37 来源:本站原创 作者:sam 阅读次数:868
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目前货币政策并无实质性改变,存贷比和资本充足率等指标仍将约束银行大规模放贷,信贷规模或将调整为定向增加,向国家宏观政策支持的行业倾斜,比如小企业贷款和个人消费贷款领域。 [1202] 10年期国债收益率从9月22日的4.09%持续下跌至11月1日的3.74%。国内银行主要的资产配置集中在债券和贷款上。当银行资金充裕时,通常会优先配置国债。国债收益率的变化反映银行资金状况,国债收益率的下降可以看做是货币宽松的信号。银行内的货币宽松并不一定代表信贷宽松,资金是否会流向实体经济尚需观察。 [1202] 除贷款规模增加外,央行近期在公开市场的净投放操作也被解读为政策微调的信号。在连续三周净回笼资金后,央行上周在公开市场实施资金净投放操作,共计投放资金950亿元。 公开市场操作只能影响短期资金面,货币政策实质性松动仍主要体现在信贷投放规模的增加。如果自10月底以来的信贷投放加大的趋势得以延续,即便短期效果有限,但到明年还将会对经济增长产生较大的拉动作用。 目前货币政策并无实质性改变,存贷比和资本充足率等指标仍将约束银行大规模放贷。尽管4季度理财产品收益率下降和CPI下降将使存款有所回流,但不足以支持大规模放贷;首批支持小微企业贷款发行的金融债数量有限,不会产生显著影响;另外,无论是出于资本金的考虑,还是出于年末放贷收益率的考虑,银行自身并没有很大冲动去大规模放贷。 虽然上层释放出“微调”信号,但并不会改变从紧的货币政策的大前提。信贷规模或将调整为定向增加,向国家宏观政策支持的行业倾斜,比如小企业贷款和个人消费贷款领域。 农行日前出台了支持小型和微型企业健康发…………
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