| 信贷危机或在年末集中爆发 |
2011-11-11 15:08:12 来源：本站原创 作者:sam 阅读次数：816
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稳健的货币政策或将在年末的预调微调中演化成一次年末信贷的集中爆发。 [1202]
市场上年末信贷集中爆发的预期正越来越强，10月末及11月初的一些迹象性数据已经崭露头角。 [1202]
截至10月27日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行10月新增贷款规模约为1400多亿元。从10月下旬四大行信贷投放情况看，10月21日至27日5个工作日，新增信贷猛增600多亿元，信贷闸门似乎有了一夜之间突现松动的迹象。
据估算，目前在建投资项目的计划总投资高达50多万亿元，2011年前三个季度投资总额高达21万亿元，投资额占GDP比例也已经升至66%的高位。其中的主体，是地方政府、大型国企推动的各类基建项目及固定投资项目。
在目前的金融体系中，极大比例的金融信贷资源被用于支持地方政府、大型国有企业。从金融机构角度看，这既有政治上的正确性，又具有规模大、风险低的经济合理性。
当政府收紧货币政策、却继续维持低于市场影子价格的低利率时，金融抑制越发严厉。信贷资源被地方政府、国有企业挤占。近期，温州地区、珠江三角洲区等地出现的民企经营困难，部分显示了过紧的货币政策的负面效应。
地方政府、国有企业主导的投资项目普遍具有投资效率低、治理水平不高、现金流覆盖不足、杠杆率过高的问题。
事实上，1997年之后的信贷与投资泡沫最终导致中国四大国有银行技术性破产，已经警示了投资泡沫的杀伤力。之后的历次投资泡沫之所以最终得以消解，最重要的原因在于中国出口的快速增长。加入WTO之后，中国出口在8年时间从…………
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