| 欧债危机面临“叠浪四重” |
2012-01-16 08:33:25 来源：本站原创 作者:sam 阅读次数：796
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欧债危机持续蔓延和升级，将国际金融危机推进到一个新阶段，即从私营部门的金融危机推进到公共部门的财政危机，并不断显现出多重危机的叠加效应。 [1202]
第一重危机——主权债务危机。欧洲主权债务风险的累积，一方面是由于长期的高福利制度导致财政支出负担沉重，部分成员国入不敷出；另一方面是为应对2008年全球金融危机的影响，过度实施财政刺激政策，以“政府高杠杆”替代“私人高杠杆”，使主权债务问题进一步激化。 [1202]
欧洲主权债务危机主要表现在三个方面。一是欧洲边缘国家的财政赤字及国债占GDP的比重过高。二是欧洲边缘国家的国债收益率大幅上升，使政府的市场融资能力受到挑战。其中，希腊2年期国债已飙升至150%附近区间，葡萄牙2年期国债也高达15%左右，意大利和西班牙的国债收益率也处于较高水平。三是欧洲边缘国家的国债CDS息差不断上升，高风险国债的规模不断扩大。投资者恐慌情绪大幅攀升，市场对部分经济实力较弱、财政负担沉重的国家偿还债务能力的质疑不断加大。
第二重危机——经济治理危机。欧债危机演化至今，已不仅仅是主权债务的问题，还反映出欧元区在经济治理方面存在的重大缺陷。
欧洲财政货币政策不统一，为边缘国提供了“搭便车”激励。欧元区共享超主权货币，执行统一的货币政策，而财政政策各行其是，进而助长了部分成员国的财政松弛状况，为主权债务危机的爆发埋下了伏笔。此外，欧洲财政公约缺乏约束力，各成员国各自为政。《稳定与增长公约》对欧元区成员国政府支出、国债占比以及通胀水…………
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