如今，脆弱的全球经济面临着诸多风险：欧元区危机一波未平一波又起；中国减速甚于预期；美国经济复苏再次夭折的风险等。但最大的风险还要数油价的进一步上升。

　　布伦特原油价格在2011年时还远低于100美元/桶，最近已涨至125美元/桶。美国汽油价格正在向4美元/加仑靠拢，若突破这一价格，则将对消费者信心造成损害，但夏天需求旺季的到来必将进一步推高汽油价格。

　　为什么会这样？原因在于恐惧。石油供给是充足的，而美国和欧洲的需求也并不旺盛。简单讲，是对以色列和伊朗爆发军事冲突的担忧造成了一种“恐慌溢价”。

　　2008年之前的三次全球衰退每次都是由中东地缘政治冲击所导致的油价飙升造成的。1973年的以色列和阿拉伯犹太人赎罪日战争导致了此后两年的全球滞胀(衰退和通胀同时发生)；1979年的伊朗革命造成了1980~1982年全球滞胀；1990年夏伊拉克入侵科威特则导致了1990~1991年的全球衰退。

　　此次全球衰退尽管是由金融危机引起的，但也少不了2008年油价飙升的推波助澜。当年7月，油价触及了145美元/桶的价位，进口石油的发达国家和新兴市场国家均因此经受了衰退压力。

　　事实上，以色列威胁袭击伊朗核设施并不一定会引发全面军事冲突，但可能性在增加。以色列总理内塔尼亚胡最近对美国的造访表明，以色列的忍耐限度比美国要低得多。当前的口水战正在不断升级，而以色列和美国据说正在针对伊朗做开战准备。

　　随着伊朗被严厉的制裁逼得穷途末路(特别是最近的SWIFT和央行制裁，以及欧洲停止进口伊朗石油的决定)，它有可能以挑起波斯湾冲突的方式作为报复。最后，伊朗可能通过轻易弄沉几艘船来封锁霍尔木兹海峡，或唆使其在该地区的代理人起事。

　　以色列驻各国大使馆最近频繁遭袭似乎是伊朗对针对其的秘密战争的反击，也是对凸显其政权经济管理无能的制裁的反应。与此类似的是，最近以色列和加沙巴勒斯坦激进分子的跨境冲突的升级，也许预示着未来将会发生的事。

　　未来几周或许可以让紧张局势有所缓解，因为美国、法国、德国、英国、中国和俄罗斯将开启新一轮针对伊朗发展核武器、限制其核武器生产能力的努力。但如果这一努力无果(很有可能)，那么以色列和美国可能会在夏天就做出决定，用武力阻止伊朗。

　　事实上，尽管以色列和美国在某些问题上仍无法达成一致——以色列想在年底前就开战，但奥巴马政府反对在11月大选投票前动武——但两国在目标和计划上正在取得共识。最重要的是，如今美国已经明确拒绝了接受一个有核的伊朗。因此，如果制裁和谈判无法取得令人信服的结果，美国(用奥巴马的话说，美国可不是“吓大的”)将不得不对伊朗采取军事行动。美国现已开始向以色列提供钻地炸弹和空中加油机，两国军队还增加了应对不可避免之情形的联合军事演习。

　　如果战鼓在今夏擂响，那么油价可能会大幅上涨，极有可能导致美国和全球经济增长减速，若军事冲突爆发而油价一飞冲天，那么全球经济可能陷入全面衰退。

　　此外，中东地区更广泛的地缘政治冲突并未消失，反而可能在恶化。除了埃及和利比亚陷入了极不确定的状态之外，叙利亚也正在滑向内战深渊，也门的激进派也有可能掌握大权，威胁到沙特的安全。在巴林和沙特，也存在政治紧张的忧虑，甚至科威特和约旦也不是铁板一块，存在大量什叶派和其他不安分群体的地区安全形势都不容乐观。

　　随着美国撤出伊拉克，什叶派、逊尼派和库尔德人之间的龃龉决定了该国不太可能在短期内提高石油产量。以色列—巴勒斯坦冲突、以色列—土耳其对峙以及其他热点地区(特别是阿富汗和巴基斯坦)的紧张局势也在继续。

　　尽管发达国家和许多新兴市场国家经济增长疲软，但石油价格已经稳稳地站上了100美元/桶。即使军事冲突不会真的发生，恐慌溢价仍可能将继续大幅推高油价；而如果军事冲突成为现实，那么很可能将引发全球衰退。