美国对华贸易赤字去年创纪录。美国保护主义情绪高涨，向世贸进行多起投诉。伴随着这些的是大家熟悉的大合唱：人民币要大幅升值以抵消中国所谓的货币操纵。但把焦点放在人民币上会看不到中国顺差背后的真正故事。

　　从中国观点来看，警告人民币被严重低估是不符合逻辑的。中国经常账户顺差占GDP的比重已从5年前的10%稳步下降到去年的不到3%，预计还会继续下降。且令北京感到困惑的是，自2005年以来，人民币已升值近30%，批评者仍称人民币被低估，就像什么事都没发生一样。

　　事实是，中国的顺差并未推高美国赤字。这可从两国贸易平衡关系发生变化的不同时来说明。美国的逆差在1998年开始拉大，2005年达到峰值。中国的顺差在2005年左右才开始出现，2008年达到顶峰。这说明美国赤字和中国顺差并无直接联系。

　　有3种现象在很大程度上能解释中国出现顺差的原因：美国人的消费高涨和财政赤字助推进口需求；以中国为中心的成熟的东亚生产网络；中国储蓄率的上升。

　　美国消费增加的起因和后果及随之而来的赤字上升众所周知，这与中国几乎没关系，只是反映了美国的政治僵局；中国加入世贸后，成为亚洲生产网络的中心，且更容易进入西方市场。同时，大规模基础设施建设增加了中国竞争力。尽管工资上涨，但中国劳动生产率上升速度更快，这令跨国公司将其作为全球加工厂有利可图。从这方面说，美国同中国的贸易不平衡，事实上是地区性问题，而非双边问题；贸易不平衡还表现为经济体储蓄和投资之间的失衡。从这方面说，中国家庭储蓄率上升对其顺差有重大影响。

　　加工出口占到中国贸易总量的约一半，几乎是中国顺差的全部，但这些零部件附加值的80%归于其他国家。事实上，美国人不应抱怨中国出口劳动密集型产品，而应问问自己为什么不能生产这些高科技、资本密集型零部件。