| 货币政策重心将逐步倾向价格引导 |
2012-07-09 09:09:48 来源：本站原创 作者:sd 阅读次数：807
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数据显示，1-5月，新增外汇占款为2535.5亿元，远低于去年同期的1.8万亿元。2003年以来，半年度新增外汇占款最低达3691亿元，今年上半年很可能是2003年以来新增外汇占款最低的半年。 [10]
这可能不是短期现象，以去年四季度外汇占款负增长为标志，未来新增外汇占款或现趋势性下降，货币条件正发生深刻变化。长期看，在新的货币局面下，流动性生成机制将呈现新特征，货币政策工具面临从数量调控为主转向突出价格调控的新格局。 [10]
从长期看，新增外汇占款下降是趋势性的。首先，我国出口占全球市场份额已超10%。从美国、德国和日本经验看，我国出口已遭遇“天花板”困境，出口增速下滑将使贸易顺差占GDP比重下降。其次，人口红利临近消失的转折点，劳动力成本将更快上升，资源环境等要素价格上升削弱原有的比较优势。最后，美元或结束长达十年的弱周期，全球资金回流美国。
从2004年初到2011年末，金融机构积累21.9万亿元外汇占款，推动基础货币增长17.3万亿元，同期央行通过公开市场操作净回笼1.8万亿元，将大银行存款准备金率从2004年初的7%上调至2011年末的21%，货币乘数从4.2降至3.8。
可以预计，随着外汇占款开始趋势…………
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