| 下半年货币政策将倾向“降息保增长” |
2012-08-24 14:10:59 来源：本站原创 作者:sam 阅读次数：667
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近期CPI指数走低，而中国政府在1月内连续2次下调利率，表明中国政府的宏观政策指向中，保增长又重新回到首位。而外汇占款的货币被动投放渠道，决定了作为主要“冲销”手段的存准率调整具有典型的被动性、滞后性特征。作为较能体现主动性和政策意图的利率调整，其行为能够比较一致地体现了当局对经济形势的判断和政策真实方向。 [10]
在“保增长”的具体政策手段上，我国最近几年连续使用了货币(信贷)和投资结合的政策组合手法，前期颇有成效。但受政策衰减效应的影响，从去年起货币政策扩张的效应与力度已有明显的减弱之势。 [10]
从货币存量角度，中国实体经济体系显然已是货币深化过度，因此当前的货币回收压力不在于控制增速，而是降低货币深化指标。从货币深化指标(M2/GDP)看，从2009年至今，我国的货币深化指标(M2/GDP)分别为1.79、1.81和1.81，而2011年美国为0.64，欧盟为0.92，日本为1.72，而日本是典型的深陷“流动性陷阱”国家，可见至少在未来三至五年内我们都存在着回收或消化多余货币的压力。
然而，金融体系流动性受到金融危机的影响，对货币回收造成了很大制约。国际收支和国际金融流向的变化，导致中国传统的货币投放…………
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