国信在线 国信在线
北京国信经济发展研究中心
  邮箱登录: 密码:
设为首页 | 收藏本站
 
国信在线首页
业务介绍 中心概况 数据库 公共政策研究 市场竞争情报 案例介绍 国信客户 人才招聘

会员登录

  用户名:
密码: 验证码: 请输入验证码
重点要情
危机情报 危机情报
行业发展 行业发展
服务项目 服务项目
图书开发 图书开发
 首页 >> 学术前沿 >> 学者研讨 >> 文章页
钮文新:吸引国际资本流入对抗成本上升
2012-10-26 09:38:50 来源:本站原创 作者:sami 阅读次数:715

  香港金融管理局表示,10月20日,港元在强方兑换保证水平———1美元兑7.75港元的汇率水平上,香港金管局买入6.03亿美元,以维持港元汇率稳定,银行体系总结余将在下周三相应增至1533亿港元。与此同时,国家外汇局发布公告显示:2012年9月,金融机构外汇占款结束了7月、8月的负增长态势,再次出现正增长。9月末257707.62亿元的金额,较8月末新增1306.79亿元。

  对港币而言,此次是金管局3年来首度大手卖港元、买入美元,而国家外汇局公布的数据也是今年以来的、外汇占款月度增加的次高数据。

  为什么会出现这样的市场状况?从现在香港方面透出的信息和内地的分析看,这是由于资本流向“从净流出转为净流入”所致。而这一逆转,与欧美的宽松政策密切相关,尤其是美国QE。

  特别值得注意的是,这种态势的发生必须有一个重要的前提条件:以美元计价和结算的大宗商品价格上涨预期弱化,甚至下跌。因为,如果大宗商品价格上涨预期强烈,全球资本都会兑换美元去购买大宗商品期货,则美元不仅不会贬值,反而会升值。所以,导致美元资本流向其他货币资产的重要原因实际应该是两个:其一,美元在QE作用下出现贬值预期;其二,大宗商品价格上涨预期受到抑制。

  现在的问题是,这样的资本流向是否可以持续?

  笔者的观点是:第一,要看大宗商品价格是否重新产生上涨预期;第二,要看美国是否允许资本出逃的情况长期存在?如果不允许,将采取哪些政策?

  资本流向中国势必加大人民币升值幅度,如果需要抑制这样的升值,中国央行势必需要放宽货币,但现在看恐怕很难。其实,央行大幅放任人民币汇率波动的一个重要初衷就是:寻求国内货币政策更多的独立性。但是,放任汇率变动是否真能获得货币政策的独立?这一点,在全球经济一体化、产业全球化分工已经完成的背景下很难实现,因为刚性商品购买与刚性升值压力的存在,已经破坏了“三元悖论”的原理。除非货币政策单一盯住通胀而无视经济的死活。

  当然,人民币升值也可以变坏事为好事,那就是:趁此之机进行“大规模资本利用”。这就是说,当美国人通过QE打劫中国资本的时候,如果我们反过来利用优势,吸引国际资本流入,把它引向我们想要的方向,使之为中国经济增长方式转变、经济结构调整服务,那将是一件大好事。

  笔者认为,不仅可以这样做,而且有必要这样做。我们绝不是再用“池子”关死资本,而必须容忍资本投向中国资本市场,用便宜的资本对抗成本上升,用活跃的资本市场不断为企业修复财务报表,保住中国的经济活力。

  经济政策的选择关键是“兴利除弊”。如果我们可以权衡好利弊,把握好节奏和力度,利弊是可以相互转化的。对于出口也一样,关键是如何稳定中国在国际市场上的份额和比较优势,而不是出口额度的简单增减。




 
   打印本页  关闭窗口
合作客户 国家发改委 商务部 财政部 文化部 卫生部 铁道部 农业部 外交部 工信部 人保部 司法部 民政部  银监会 保监会 全国政协 国家统计局 国家质检总局 药监局 海关总署 国税总局 团中央 国资委 中央党校 北京市委 北京市政府 北京市人大 北京市发改委 浙江政府 北京国际经济贸易学会 国家电网 中国银行 中海油 中石化 中石油 审计署

关于我们 | 免责声明 | 版权声明 | 人才招聘 | 客户留言 | 联系我们
版权所有 Copyright© 2009-2012 国信在线(北京)经济文化发展中心 京ICP备09031571号-1 北京网监备案号:1101051464
公司地址:北京市朝阳区芳园西路40号 联系电话:010-64377788
国信业务:国信报告 国信数据 国信每日 国信咨询 国信项目 国信研究   如果您的网速较慢,请点这里:国信在线电信 国信在线网通 国信在线